Финансовая реструктуризация несостоятельных предприятий. Финансовая реструктуризация

Реструктуризация компании — это возможность внести в отлаженный механизм деятельности предприятия изменения, которые позволят увеличить эффективность вашего бизнеса, оптимизировать работу предприятия или штата и в целом усовершенствовать компанию. Тем не менее, правильно и эффективно использовать этот инструмент удается далеко не всем руководителям.

«М16-Консалтинг» рассказывает, как происходит реструктуризация управления предприятием, какие виды реструктуризации обычно применяются и какие ошибки руководство допускает чаще всего.

Цели реструктуризации

Начнем с того, каких результатов можно добиться после проведения процедуры реструктуризации:

• Оптимизация экономических и финансовых показателей компании;
• Общая перестройка бизнес-процессов, направленная на повышение их эффективности;
• Сокращение рисков банкротства и недружественного поглощения со стороны;
• Оптимизация использования имеющихся ресурсов (материальных, человеческих, интеллектуальных и т. д.);
• Увеличение доходов от деятельности компании;
• Выявление неликвидных активов и избавление от них;
• Оптимизация налоговой нагрузки;
• Повышение конкурентоспособности конечного продукта на рынке;
• Расширение имеющегося рыночного сегмента или завоевание новых секторов;
• Удорожание акций компании.

Условия для начала реструктуризации предприятия

К предпосылкам, свидетельствующим о необходимости компании пересмотреть действующие механизмы своей деятельности, относятся следующие факторы:

• Кризисное положение предприятия;
• Снижение доходов или других показателей предприятия в сравнении с его предыдущими рабочими периодами или аналогичными результатами конкурентов;
• Ухудшение эффективности управления предприятием, недостаточный контроль рабочих действий;
• Рост имеющихся задолженностей, отсутствие перспективы их погашения, риск банкротства;
• Так называемый «синдром большого бизнеса» — из-за увеличения масштабов работы предприятия контроль над его деятельностью ослаб, что привело к снижению продуктивности;
• Имеющиеся перспективы к выходу на новые рынки или возможность расширения сферы деятельности компании;
• Возникновение административных барьеров и проблем.

Реструктуризация предприятий и компаний: как добиться лучших результатов?

Результат проведения реструктуризации зависит сразу от нескольких факторов, среди которых, к примеру, своевременность ее проведения, грамотный выбор инструментов и методов, наличие необходимых специалистов или возможность их найма, переподготовки.

Как показывает практика, российским бизнесменам зачастую не хватает необходимых знаний и опыта для успешного проведения подобных действий. Чтобы добиться оптимальных результатов и «выжать» из реструктуризации возможный максимум, лучше действовать не самостоятельно, а с привлечением специалиста по проведению реструктуризации.

Перед выбором инструментов и стратегии реструктуризации специалист должен дать оценку текущему состоянию, проанализировать перспективы рынка, масштабы завоеванного сегмента, возможность расширения спектров деятельности, уровень подготовки действующего штата и т. д.

Специалист, в первую очередь, должен ориентироваться на поставленные руководством компании задачи. Однако часто бизнесмены не могут конкретно сформулировать, какого же результата они планируют добиться (помимо увеличения дохода). Поэтому вызванный для проведения эксперт также должен проработать перспективы возможных стратегических целей. Только после этого начинается проработка возможных путей реструктуризации и их внедрение.

Виды реструктуризации

Условно выделяют следующие виды:

• Оперативная, которая направлена на существенное изменение структуры предприятия. Этот вид применяют как инструмент для возможного финансового оздоровления и восстановления платежеспособности бизнеса;
• Стратегическая преследует такие цели, как повышение привлекательности бизнеса в глазах инвесторов, удорожание ее стоимости;
• Комплексная реструктуризация – достаточно длительный процесс по обновлению бизнеса, который проводится, как правило, поэтапно, а каждый следующий этап затрагивает новую структуру компании;
• Частичная реструктуризация означает изменение в работе только одного или нескольких элементов компании.

Выбор видов зависит как от внутренних возможностей и преследуемых целей предприятия, так и от внешнего влияния на компанию.

Направления

Необходимо отдельно выделить основные направления реструктурирования.

Изменение масштаба или сферы деятельности компании

В данном случае реструктуризация деятельности компании возможна как в формате увеличения, так и уменьшения масштабов бизнеса.

Когда речь идет об увеличении масштаба, под этим в отдельных случаях также подразумевается расширение сферы деятельности бизнеса. Для этого может происходить слияние или поглощение, покупка имущественных активов другой компании, открытие совместного предприятия с привлечением российских и иностранных партнеров и т. д.

Что касается реструктуризации деятельности предприятия путем уменьшения масштабов бизнеса, оно может происходить следующими путями: отделение от компании конкретных подразделений или даже образование их в мелкие компании, имеющие финансовую независимость, продажа или сдача имущества в аренду, сокращение собственного капитала, открытие дочерних предприятий («дочек»), ликвидация бизнеса.

Изменение внутренней структуры компании

Данное направление в свою очередь делится еще на два вида. К первому виду относятся изменения, которые напрямую касаются производственной структуры компании. В целях такой реструктуризации производится реконструкция, капремонт или модернизация производства, совершенствование расположения конкретных подразделений компании, четкое разделение производств на основные и вспомогательные и т. д.

Второй вид касается изменений организационной структуры управления. Для этого изменения внедряются в имеющиеся функции и задачи управления, состав подразделения и функциональных служб, имеющихся организационных связей, сформированных раннее, полномочий и ответственности штата сотрудников, документооборота и систем учета, принятых в компании.

Корректировка состава и структуры собственников и капитала

1. Реформирование состава собственников (владельцев акций или паев). Производится за счет преобразования или продажи предприятия, его приватизации или банкротства;
2. Реструктурирование состава и структуры собственности. В этом случае производится продажа, покупка или конвертирование акций или осуществление допэмиссии;
3. Реструктуризация кредитного долга. Используются погашение, списание, конвертация, продажа, рассрочка, отсрочка и многое другое.

Финансовая реструктуризация предприятия

Из названия следует, что данный вид реструктуризации напрямую направлен на улучшение финансовых показателей компании. Главной задачей изменений в этом случае является восстановление платежеспособности компании (так называемое финансовое оздоровление) или же увеличение доходов предприятия в будущем.

В ходе подготовки к проведению реструктуризации необходимо провести масштабный мониторинг финансовых показателей компании для выбора наиболее эффективной стратегии.

Также в ходе оздоровительной процедуры должна быть произведена реструктуризация активов компании:

• Продажа или сдача в наем материальных активов;
• Сбыт недостроенных объектов;
• Избавление от лишнего оборудования, готовой продукции на складе, комплектующих и т. д. путем продажи.

Кроме того, реструктуризации могут подвергнуться долговые обязательства компании. Возникшие перед государственными и частными компаниями долги могут быть списаны, погашены, проданы, отсрочены и т. д.

Реформирование необходимо провести и в сфере управления финансами:

• Оптимизация финансовой прибыли компании;
• Улучшение структуры бюджета компании и оптимизация его денежной устойчивости;
• Изменение действующего механизма управления компанией;
• Повышение прозрачности финансово-экономической деятельности компании.

Все это повысит привлекательность компании и доверие к ней в глазах потенциальных инвесторов.

Организационная реструктуризация предприятия

Данное действие направлено на оптимизацию структуры бизнеса с целью упрощения управления им. Кроме того, реструктуризация управления компанией позволяет повысить прозрачность деятельности ее отдельных подразделений и оптимизировать использование человеческого ресурса.

В ходе такой реструктуризации необходимо выбрать определенный тип организационной структуры:

1. Иерархическая структура представляет собой систему с жесткой иерархией власти, когда все решения по отдельным подразделениям принимаются только главным руководством компании;
2. Адаптивная структура является более демократичным вариантом. В соответствии с этой структурой принятие важных решений децентрализовано, наблюдается гибкая структура власти и т. д.
3. Сетевая структура включает в себя две организационные модели. В первом случае крупная компания собирает вокруг себя небольшие предприятия, которым поручено решение разных задач. При этом мелкие компании напрямую зависят от крупного предприятия. Вторая организационная модель представляет собой некий альянс практически одинаковых по масштабу предприятий, которые объединяются в единую сеть и в ходе своей деятельности обеспечивают полноценное существование этой сети.

Риски проведения реструктуризации предприятия

Главной причиной возможных рисков и неэффективных или даже негативных результатов являются допущенные при проведении процедуры ошибки. Можно выделить ряд типичных ошибок, устранение которых если и не избавит от рисков полностью, то хотя бы поможет сократить их число. К самым частым ошибкам относятся:

1. Неправильный выбор вида реструктуризации. К примеру, вместо комплексной реструктуризации компания решила остановится на оперативной, что не избавило от возникших проблем, а лишь продлило ненадолго срок деятельности компании. Другой пример: когда достаточно было внедрить незначительные оперативные изменения, компания сыграла ва-банк и ввела дорогостоящие и неоправданные масштабные нововведения, которые не помогли;
2. Ошибочная оценка имеющихся ресурсов. Если недооценить масштабы необходимой реструктуризации и выбранной стратегии, можно столкнуться с нехваткой финансовых, человеческих и других необходимых ресурсов;
3. Отсутствие конкретных и четко поставленных задач реструктуризации, непонимание целей, которые преследуют изменения. Причем понимать эти цели должно как руководство, так и сотрудники компании;
4. Конфликт интересов элементов, принимающих участие в реструктуризации. Избежать этой ошибки можно, если перед началом реструктуризации учесть интересы всех участников предприятия, в том числе его штатных сотрудников, согласовать их и на основе этого принять компромиссное решение;
5. Негативные последствия изменений в социальной сфере. К ним относится ликвидация рабочих мест, масштабное сокращение сотрудников. Таких результатов лучше избегать, чтобы не повышать социальной напряженности;
6. Преждевременное прекращение процедуры реструктуризации. Как правило, это происходит, если руководство сталкивается с первыми трудностями, преодолевать которые не хочет, или же наоборот – как только появляется первый пложительный результат;
7. Противоположная ошибка – затянувшаяся реструктуризация: как правило, для полноценного и эффективного проведения процедуры достаточно 12 месяцев. Внедрение изменений обычно сопряжено с некоторым напряжением в рабочих процессах, поэтому затягивать мероприятие не только не целесообразно, но и чревато серьезным сбоем в работе предприятия;
8. Проведение реструктуризации под началом неопытного руководства. Если ответственный за внедрение изменений руководитель некомпетентен в вопросах реструктуризации, не знаком с аналогичным опытом других предприятий, не знает основных механизмов реструктуризации, а главное – не понимает основных целей, которые преследует процедура, она обречена на провал;
9. Начало реструктуризации без проведения предварительной полноценной оценки. Дело в том, что зачастую при внедрении определенных изменений на свет выходят имеющиеся проблемы в других элементах предприятия и их функционировании. Руководство должно быть готового к такому, так как необходимо оперативное реагирование и контроль за выявившимися проблемами. Однако у неопытных руководителей при выявлении подобного сбоя буквально начинается паника, в следствие чего либо принимается решение вернуть все к исходной точке, как было до проведения реструктуризации, либо же происходит игнорирование проблемы, которое может иметь серьезные последствия для предприятия.

ФИНАНСОВАЯ РЕСТРУКТУРИЗАЦИЯ

Реструктуризация - работа по оздоровлению проблемных компаний с целью повышения их стоимости в интересах всœех заинтересованных сторон. Глубина и масштаб проблем могут, разумеется, различаться. Компания может либо испытывать острую нехватку денежных средств и давление со стороны кредиторов и быть на грани банкротства, либо она должна быть убыточной на протяжении некоторого времени или же просто существенно менее эффективной по сравнению с другими компаниями определœенной отрасли. От состояния компании во многом зависят как подход к процессу реструктуризации, так и спектр имеющихся конструктивных решений.

Что касается определœения стоимости компании, то различные заинтересованные стороны, воздействующие на процесс реструктуризации, могут понимать ее по-разному. К примеру, стратегические инвесторы заинтересованы, прежде всœего, в увеличении чистых денежных потоков в долгосрочной перспективе. Финансовых инвесторов интересует повышение рыночной цены акций. Венчурные капиталисты стремятся к повышению оценочной стоимости компании к моменту продажи своей доли. Поставщики заинтересованы в поддержании и росте поставок надежному клиенту. Работников предприятия волнует сохранение рабочих мест и стабильная зарплата. Целями правительства являются рост налоговых поступлений и решение социальных вопросов и т. д. Из этого следует, что крайне важно учитывать интересы всœех сторон, которые могут оказывать существенное влияние на процесс реструктуризации и что, как бы ни понимали стоимость компании различные стороны, реструктуризация, направленная на долгосрочное повышение стоимости бизнеса, также объективно отвечает интересам всœех сторон.

Прежде чем приступить к реструктуризации, крайне важно определить ее возможность. Краткосрочные проблемы с денежными потоками бывают настолько

острыми, что могут сделать нереальными долгосрочные планы по реструктуризации. Единственным выходом здесь может стать реструктуризация через банкротство.

Возможна ситуация, когда бизнес уже исчерпал свою экономическую полезность и для инвестора эффективнее выйти из него. Стабилизационные меры позволяют выиграть вре-

мя для построения долгосрочной стратегии. Характер стабилизационных мер зависит от конкретной ситуации, однако по определœению они направлены, прежде всœего, на преодоление финансового кризиса и восстановление управляемости предприятия. К таким мерам относятся:

1) улучшение управления денежными потоками и оборотными средствами;

2) перепрофилирование производства;

3) закрытие нерентабельных производств;

4) продажа активов, всœего предприятия;

5) ускорение получения денег от дебиторов (возможно, даже в ущерб рентабельности);

6) сокращение и отсрочка затрат;

7) реструктуризация долга, уступка прав требования должника;

8) привлечение опытных специалистов по антикризисному управлению на ключевые позиции;

9) укрепление внутреннего контроля, особенно при принятии компанией новых обязательств и одобрении платежей; совершенствование управленческой отчетности.

ФИНАНСОВАЯ РЕСТРУКТУРИЗАЦИЯ - понятие и виды. Классификация и особенности категории "ФИНАНСОВАЯ РЕСТРУКТУРИЗАЦИЯ" 2017, 2018.

В процессе оперативной реструктуризации предприятия особое внимание уделяется решению основных проблем: обеспечение ликвидности и существенное улучшение результатов ее деятельности. Такая реструктуризация проходит обычно в течение 3-4 месяцев и предусматривает резкое повышение эффективности собственной деятельности предприятия.

Однако если процесс преобразования предприятия ограничить лишь оперативной реструктуризацией, то оно вскоре неизбежно вновь окажется в кризисном состоянии.

Стратегическая реструктуризация предприятия направлена на обеспечение долговременной его конкурентоспособности на отечественном и мировом рынках. Для достижения этого необходимо четко определить стратегическую цель реструктуризации предприятия. Всесторонне обоснованная цель реструктуризации конкретного субъекта хозяйствования может быть сформулирована в общем виде следующим образом: продукция предприятия и результат деятельности организации должны соответствовать текущему платежеспособному спросу на рынке. Предприятие, удовлетворяющее этому требованию, с одной стороны сохраняет централизованный контроль в наиболее важных сферах деятельности, а с другой - возрождается благодаря проведению активной научно-технической и рыночной стратегии в пределах товарной группы. Как правило, кризисное состояние предприятия наступает вследствие не одной, а нескольких причин. Чем больше их бывает, тем медленнее становится реакция субъектов хозяйствования на изменения типа хозяйственной системы.

Организационно-правовой вид реструктуризации предусматривает коммерциализацию деятельности, изменения в организационной структуре субъекта хозяйствования, смену собственности на государственном предприятии (в учреждении).

Управленческая реструктуризация связана с подготовкой и переподготовкой персонала с ориентацией на конкурентоспособное функционирование предприятия, современную маркетинговую, инновационную и техническую его политику.

Техническая реструктуризация призвана обеспечить такое состояние предприятия, при котором оно достигает соответствующего уровня производственного потенциала, технологии, «ноу-хау», управленческих навыков, квалификации персонала, эффективных систем снабжения и логистики, т. е. всего того, что позволяет данному предприятию выходить на рынок с эффективной конкурентоспособной продукцией.

Экономическая реструктуризация должна обеспечить такой уровень рентабельности производства (деятельности), которая соответствует современным условиям хозяйствования. Это требует достижения определенного уровня текущих и капитальных затрат, гибкого ценообразования и достаточного объема продажи товаров.

Финансовая реструктуризация означает формирование такой структуры баланса, при которой показатели ликвидности и платежеспособности удовлетворяет требованиям рынка, а также не существует проблем с погашением кредитов, других долговых обязательств и выплатой процентов по ним.

Суть и содержание необходимой реструктуризации зависят от характера проблем предприятия. Иногда предприятие нуждается лишь в частичной или так называемой ограниченной реструктуризации для восстановления экономической и технической жизнеспособности. При этом предприятие устанавливает для себя определенные ориентиры, являющиеся конечной целью реализации соответствующего типа реформирования.

Для достижения установленных значений могут использоваться такие мероприятия, как реструктуризация долгов, дополнительная эмиссия ценных бумаг, переоценка активов, ликвидация, инкассирование, дебиторской задолженности и т. п. Когда проблемы предприятия являются более существенными, тогда оно должно осуществить так называемую всестороннюю реструктуризацию. Вполне очевидно, что этот тип реформирования включает и финансовую реструктуризацию.

Всесторонняя реструктуризация охватывает разработку организационно структуры, соответствующей продуктовой, трудовой, технической и технологической политики, изменения в менеджменте, организации деятельности фирмы и т. п. Такая глубокая реструктуризация предприятия или другой предпринимательской структуры длится в большинстве случаев до трех лет.

Этапы процесса реструктуризации

Опыт стран с развитой экономикой свидетельствует, что реструктуризация предприятия является нормальным явлением, если объективно возникает вопрос о необходимости изменений в его структуре.

Реструктуризация на уровне микроэкономики связана со структурными изменениями в отдельных предприятиях как на этапе их подготовке, так и после приватизации. Структурные изменения на предприятиях призваны обеспечить их финансовое оздоровление, увеличение объемов выпуска конкурентной продукции, повышение эффективности производства.

Любое предприятие является сложной системой. В связи с этим реструктуризацию предприятия можно рассматривать по нескольким составляющим. Среди них: приватизация государственного предприятия; реорганизация предприятия, в том числе с изменением организационно-правовой формы его хозяйствования; изменения в механизме управления, формирование и развитие системы маркетинга; изменения в финансах и финансовом менеджменте; изменения в производственно- технологическом процессе; кадровые подвижки. Однако структурные изменения на каждом предприятии имеют свои особенности. Они обусловлены его финансово-экономическим состоянием, поставленными задачами, финансовыми и другими возможностями тех, кто осуществляет реструктуризацию. На одних предприятиях может происходить комплексная реструктуризация за всеми или большинством вышеупомянутых составляющих, на других - лишь по одной из них.

Критериями оценки результатов реструктуризации является снижение себестоимости продукции, повышение показателей прибыльности (рентабельности), увеличение ликвидности активов, рост рыночной цены ценных бумаг и рыночной стоимости самого предприятия, увеличение количества рабочих мест.

Согласно мировой практике, реструктуризация предприятий осуществляется по определенной схеме, которая предусматривает несколько этапов. Консультанты МФК (Международная финансовая корпорация) называют пять таких этапов. Во-первых, это определение целей и задач реструктуризации, а также критериев ее оценки для конкретного объекта. Во-вторых, создание специальной рабочей группы, состав которой определяется особенностями реструктуризации предприятия. Но в любом случае в нее должны входить представители предприятия,которое реструктуризируется, специалисты, которые будут осуществлять финансово-экономический анализ хозяйственной деятельности и саму реструктуризацию. В-третьих, составление графика проведения реструктуризации. В-четвертых, диагностика предприятия, то есть анализ его финансового состояния, оценка конкурентности его продукции и производственного потенциала. И, в-пятых, разработка проекта реструктуризации, в котором необходимо обосновать целесообразность реструктуризации; определить ее составляющие, которые следует реализовать на данном предприятии; рассчитать объемы затрат на реструктуризацию и источники их финансирования; наметить конкретные меры, направленные на реализацию проекта.

Одним из решающих в процессе реструктуризации и одновременно одним из самых сложных этапов является анализ финансового состояния. Для предприятия с численностью работающих 500 и более человек он длится три, а иногда и более месяцев и, в свою очередь, делится на несколько подэтапов.

Первым из них является сбор исходной финансовой информации. Поскольку результаты дальнейшего анализа зависят от ее достоверности, должна быть проведена работа по уточнению и дополнению данных. Финансовый анализ, прежде всего, сосредотачивается на вопросах, связанных с использованием имеющихся у предприятия финансовых ресурсов. Анализируется структура затрат на производство и реализацию продукции в разрезе ее отдельных групп.

Информация для такого анализа представляется в форме, подобной отчета о прибылях и убытках, который составляется согласно требованиям Международных стандартов бухгалтерского учета (МСБУ). Результаты анализа должны определить величину переменных и постоянных (операционных) расходов в производстве и реализации каждого вида продукции, уровень валовой и операционной прибыльности отдельных видов продукции. Согласно МСФО, устанавливающих требования к финансовой отчетности, переменные расходы непосредственно связаны с производством и реализацией продукции. Их величина изменяется почти прямо пропорционально изменениям объема реализации продукции. Постоянные (операционные) затраты напрямую не зависят от реализации продукции. Резервом финансовой реструктуризации предприятия может стать уменьшение постоянных и снижения себестоимости переменных затрат.

Следующим шагом финансового анализа является исследование состава и структуры активов предприятия с целью определения среди них ликвидных, менее ликвидных и трудно ликвидных. Многие предприятия имеют на балансе много незавершенного строительства и объектов социальной сферы, содержание которых тяготит их финансовое состояние. Продажа этих объектов или иная выгодная для предприятия форма их отчуждения является резервом повышения ликвидности активов. Улучшению структуры активов призвано способствовать и более широкое использование, например, лизинга для приобретения основных фондов.

Далее анализируется платежеспособность предприятия путем определения соотношения между его текущими активами и обязательствами. Если реструктуризация предприятия предусматривает изменения в выпуске и реализации продукции, то для этих проектов разрабатываются соответствующие планы денежных потоков. Их цель - определить наличие денежных средств в кассе и на банковских счетах предприятия на конец определенных периодов.

Целью финансовой реструктуризации является создание оптимальной структуры финансовых ресурсов предприятия. Она должна строиться с учетом структуры активов предприятия, минимизации рисков, обеспечения достаточного уровня ликвидности и доходности. При этом одним из механизмов финансовой реструктуризации является объявление предприятия банкротом. Следствием банкротства может стать ликвидация предприятия или продолжении его существования благодаря санации, или возможности функционирования после удовлетворения требований кредиторов и выполнения обязательств перед бюджетом. Еще одно проявление финансовой реструктуризации заключается в создании дочерних предприятий.

Процессы реструктуризации должны сопровождаться изменениями в финансовом менеджменте предприятий относительно понимания рыночных условий существования. Это обуславливает дополнительные функции системы управления, а также появление на предприятии финансового аналитика. Последний обязан осуществлять постоянный анализ эффективности деятельности предприятия, структуры его расходов и следить за рыночной конъюнктурой.

Финансовая реструктуризация, выбор методов и необходимость проведения

Финансовая реструктуризация рассматривает движение денежных потоков, она подразделяется на реструктуризацию активов и пассивов.

Реструктуризация активов включает в себя реструктуризацию внеоборотных активов, которая заключается, как правило, в максимальном сокращении доли недоходных и малодоходных активов в их совокупной структуре. Этот принцип можно образно назвать «технологией управления воздушным шаром», поскольку в целях благополучного выхода организации из кризиса она сбрасывает «балласт». И реструктуризацию дебиторской задолженности.

Реструктуризация пассивов включает в себя реструктуризацию собственного капитала и кредиторской задолженности.

Реструктуризация собственного капитала ставит целью изменение структуры собственников организаций. Реструктуризация кредиторской задолженности проводится, как правило, двумя способами: пролонгация части либо всего объема задолженности и реформирование организации.

Необходимость проведения финансовой реструктуризации обоснована низкими показателями финансовой устойчивости, платежеспособности, ликвидности предприятия.

Финансовая устойчивость предприятия – это способность предприятия функционировать и развиваться, сохранять равновесия своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его платежеспособность и инвестиционную привлекательность в долгосрочной перспективе в границах допустимого уровня риска. Устойчивое финансовое состояние достигается при достаточности собственного капитала, хорошем качестве активов, достаточном уровне рентабельности с учетом операционного и финансового риска, достаточности ликвидности, стабильных доходах и широких возможностях привлечения заемных средств. Для обеспечения финансовой устойчивости предприятия должно обладать гибкой структурой капитала, уметь организовать его движение таким образом, чтобы обеспечить постоянное превышение доходов над расходами с целью сохранения платежеспособности и создания условий для самофинансирования. Финансовое состояние предприятия, его устойчивость и стабильность зависят от результатов его производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Если производственный и финансовый планы успешно выполняются, то это положительно влияет на финансовое положение предприятия. Напротив, в результате спада объемов производства и продаж происходит повышение её себестоимости, уменьшение выручки и суммы прибыли и как следствие ухудшение финансового состояния предприятия и его платежеспособности.

Следовательно, устойчивое финансовое состояние не является счастливой случайностью, а итогом грамотного, умелого управления всем комплексом факторов, определяющих результаты хозяйственной деятельности предприятия.

В прямом переводе слово реструктуризация означает изменение, перестройку структуры чего-либо. Реструктуризация в финансовом плане может включать в себя несколько смыслов. В первую очередь финансовая реструктуризация - это преобразование компании с какой-либо целью. Чаще всего к ней прибегают с целью оздоровления финансового климата в компании, переориентации ее с убытка на прибыль, смену продукта который производит компания, схем реализации продукта и т. д.

В инвестировании реструктуризация используется значительно чаще. Это связано с тем, что большинство рынков и инструментов инвестирования работают значительно быстрее и активнее чем отдельно взятая компания. Поэтому каким бы профессионалом ни был инвестор ему регулярно требуется проводить финансовую реструктуризацию портфеля. Таким образом портфель подстраивается под ситуацию на рынке, что позволяет получать такую же прибыль, как и раньше либо же увеличить ее. Так же при реструктуризации можно менять и другие параметры портфеля инвестора, такие как риски, диверсификацию и множество других.

Затем необходимо решить за счет каких инструментов будет достигаться поставленная цель. Допустим для увеличения прибыльности необходимо будет увеличить долю рисковых высокодоходных инструментов, либо за счет перераспределения средств, либо за счет добавления новых инструментов.

И последний этап – внедрение разработанных изменений, то есть собственно реструктуризация. Таким образом можно достаточно быстро исправить проблемы которые возникают при несбалансированном портфеле и даже в очень запущенных случаях, когда портфель инвестора уходит в убыток быстро достичь необходимых показателей прибыли.

Для того что бы реструктуризация служила достижению поставленной цели и проводилась при первых признаках несоответствия портфеля рыночной ситуации необходим постоянный и тщательный мониторинг показателей инвестиций по всем инструментам. Поэтому слишком большой портфель инвестора может отнимать достаточно много времени и сил на анализ каждого инструмента, особенно у новичков.

Нужен разумный компромисс между диверсификацией и усилиями на ее поддержание. То есть для новичков будет достаточно 3-5 инструментов, желательно простых, с небольшим количеством показателей. Более продвинутые инвесторы получив ранее нужный опыт работы с портфелем уже могут самостоятельно добавлять или убирать необходимые инструменты и доводить их число до 10, 20 и более.

Финансовая реструктуризация портфеля инвестора при регулярном мониторинге и умении правильно задать цель реструктуризации позволяет инвестору стабильно получать прибыль в течении многих лет быстро изменяя портфель в зависимости от меняющейся на рынке инвестиций ситуации. Необходимые навыки естественно нужны для любого человека, занимающегося инвестированием всерьез, а не как разновидностью азартной игры.

Можно сказать, что именно реструктуризация является тем фактором который позволяет портфелю инвестора соответствовать требованиям времени и без регулярного ее проведения портфель инвестиций, особенно его высокодоходная часть быстро уйдут в минус и будут приносить убыток. Практически все высокорисковые и высокодоходные инструменты высоковолатильны, то есть крайне изменчивы и нужно успевать вовремя проводить нужные изменения в них что бы оставаться «на гребне волны».

А вы часто проводите финансовую реструктуризацию?

Андрей Малахов, профессиональный инвестор, финансовый консультант