Техдефолт АФК «Система»: причины и к чему это приведет. Дефолт АФК «Система» дает шанс заработать спекулянтам. Позитивный сценарий может быть
Российские ученые показали, что связанные со склонностью к депрессии перестройки нейронных сетей мозга можно выявлять с помощью электроэнцефалограммы (ЭЭГ). Исследования поддержаны грантом РНФ и опубликованы в журнале Behavioural Brain Research.
«У предрасположенных к депрессии индивидов - даже на доклинической стадии - эмоциональные центры мозга сильнее связаны с так называемой дефолт-системой мозга, участвующей в процессах самосознания и социального сознания, чем с системой внимания. Это значит, что эмоциональные реакции у этих людей скорее возникают в ответ на собственные навязчивые мысли, чем на сигналы из внешнего мира», - говорит руководитель гранта РНФ, заведующий лабораторией дифференциальной психофизиологии НИИ физиологии и фундаментальной медицины, доктор биологических наук Геннадий Георгиевич Князев.
Дефолт-система мозга (default mode network) – это одна из нейронных сетей (resting state networks), открытая относительно недавно. Её активация происходит тогда, когда на наш мозг не действуют внешние раздражители. Например, в те моменты, когда в перерывах на работе мы задумываемся о чем-то своём, «витаем в облаках», или, наоборот, переживаем какие-то личные проблемы. Дефолт-система отключается, когда мозг вновь вынужден решать очередную задачу.
Изучение нейронных сетей мозга методами электроэнцефалографии (ЭЭГ) и сопоставление этих данных с соответствующими данными функциональной магниторезонансной томографии (фМРТ) является передовым краем нейрофизиологии. Дело в том, что данные, полученные с помощью фМРТ, только косвенно связаны с активностью нейронов, так как регистрируемый в фМРТ параметр – это насыщенность крови кислородом. Ученые впервые установили, что ЭЭГ данные можно использовать для выявления влияния депрессивной симптоматики на активность нейронных сетей.
Существует биологическая предрасположенность некоторых людей к депрессии. Это зависит от внешних условий и свойств личности, причем генетический компонент тоже имеет место. Люди с неустойчивой эмоциональностью (высокий нейротизм), для которых свойственны частые перепады настроения и преобладает негативный эмоциональный фон, при наличии стрессогенных факторов более склонны к депрессии.
«Наши данные показывают, что даже на доклинической стадии склонность к депрессии связана с существенной перестройкой организации функциональных связей в мозгу, что должно в существенной степени отразиться на состоянии и поведении человека, - комментирует Геннадий Князев. Это не означает, однако, что ЭЭГ можно использовать для индивидуальной диагностики предрасположенности к депрессии. Наши результаты получены в результате статистического анализа групповых данных, индивидуальная же диагностика – задача психиатров. За три года с момента получения гранта РНФ мы собрали огромный массив данных, опубликовали их в зарубежных журналах. Осталось ещё множество интересных результатов, требующих обработки и публикации. Грант подтолкнул нас собрать сильную команду с привлечением в неё исследователей из смежных областей для решения поставленной задачи».
Начиная примерно с 1997 года, в научной печати появляется все больше статей, посвященных этому странному вопросу - чем занят мозг, когда он ничем не занят?
Первым, кто заинтересовался «бездействующим мозгом», был американский исследователь Соколов, который в 1950-е годы измерял количество кислорода, потребляемого мозгом человека при решении определенных задач (в его опыте это были арифметические действия), а также в состоянии расслабленности, с закрытыми глазами. Оказалось, что «бездействующий» мозг потреблял больше энергии, чем мозг, «работающий» над определенной задачей.
Эта непонятная активность бездействующего мозга долгое время оставалась загадкой, пока в 2001 году ею не занялись два нейролога из Медицинской школы Вашингтонского университета (США), Райхле и Шульман, которые применили для исследования новый метод сканирования функционирующего мозга, так называемый ПЭТ, или позитронно-эмиссионную томографию.
Исследования Райхле и Шульмана были вызваны желанием разобраться в давнем споре нейрологов - что является главным в работе нашего мозга. По мнению одних, мозг в основном отвечает на сиюминутные импульсы окружающей среды, то есть его основная деятельность рефлекторна; по мнению других, она рефлексивна, то есть мозг занят главным образом собственной внутренней жизнью, обрабатывая имеющуюся у него информацию с целью интерпретировать импульсы среды, ответить на них и по возможности даже предсказать. Располагая возможностью «увидеть», где и как потребляется в мозгу энергия (поступающая в виде глюкозы), Райхле и Шульман задумали решить этот вопрос «энергетически».
Результаты оказались неожиданными. Вообще, как известно, мозг, составляя всего 2% от веса нашего тела, потребляет 20% энергии, поступающей в организм, что поразительно много. Данные томографии показали, что от 60 до 80% идет на «разговоры» нейронов друг с другом или с поддерживающими клетками, то есть на ту самую «внутреннюю» работу мозга, тогда как на сиюминутные требования внешней среды (решение конкретных задач, в том числе и то, что мы называем «размышлением», например, при выполнении каких-нибудь логических, арифметических и т.п. операций) уходит от 0,5до1,0%!
На что же расходуется эта «темная энергия мозга», как назвал ее Райхле? Что представляет собой та «внутренняя» работа мозга, которая нуждается в такой большой энергии? Судя по этим энергетическим затратам, она явно не сводится к хаотическому циркулированию каких-то отрывочных и малосодержательных сигналов по нервным сетям, так сказать, к «потоку сознания», «грезам наяву». Чтобы расшифровать эти загадочные мозговые процессы, Райхле и Шульман решили сравнить результаты сканирования мозга при решении им конкретных задач и в состоянии предельного отсутствия внешних импульсов и задач, при полной расслабленности и к тому же с закрытыми глазами. Оказалось, что во втором случае - в состоянии, так сказать, «полного безделья» - в мозгу на самом деле активизированы определенные участки, причем всегда одни и те же, образующие связную полосу, идущую через кору левого полушария спереди назад. Эти участки «вспыхивали активностью», как только мозг отключался от решения каких-либо конкретных задач или даже просто «глазения», и гасли, когда он возвращался к этой «сознательной» деятельности. Иными словами, как только мозг переставали «отвлекать» внешними импульсами или задачами, он тотчас возвращался к своему основному, так сказать, «базисному» состоянию работы над чем-то «своим».
По аналогии с базисным состоянием компьютера и других сложных систем, Райхле и Шульман назвали это состояние мозга «дефолтным» (default mode), а самую активную в этом состоянии полосу коры - дефолтной нервной сетью (default network). Как показали измерения, эта сеть в момент своей активности потребляла (на каждый грамм своего веса) на 30% больше кислорода, чем другие участки мозга в то же время. Оказалось, далее, что дефолтная сеть включает как раз те участки мозга, которые, судя по прежним данным, связаны со всем тем, что задевает нас лично, относится к нашему «я», вызывает те или иные персональные эмоции.
С другой стороны, выяснилось, что в состоянии дефолта эта сеть непрерывно «общается» (то есть обменивается нервными сигналами) с гиппокампом - тем мозговым ядром, которое, как давно уже установлено, отвечает за оперативное (временное) хранение воспоминаний о недавно пережитых нами эпизодах и событиях (эти воспоминания называются эпизодической или еще автобиографической памятью, чтобы отличить их от воспоминаний об абстрактных фактах или понятиях).
Сопоставляя все эти результаты,исследователи «дефолта» заключили, что в то время, когда мозг, по видимости, не занят ничем, он в действительности весьма занят и не просто беспорядочным и лениво текущим «потоком сознания», а высоко организованной (не случайно на это требуется повышенная энергия) деятельностью по обработке недавно полученного опыта. И это не формально логическая его организация, а глубоко субъективная обработка применительно к нашему «я», процеженная через наше персональное восприятие, то есть что-то вроде сортировки и эмоциональной оценки того, что каждое из этих воспоминаний означает для нашего «я» - хорошо это, плохо и так далее и непрестанное комбинирование всех этих уже «эмоционально помеченных» воспоминаний друг с другом во все новых и новых возможных сочетаниях.
Такая обработка любой приходящей извне информации, несомненно, должна помогать мозгу находить решения различных задач, включая реакции на различные возможные ситуации в будущем. Иными словами, работа дефолтной нервной сети наверняка должна содержать также нечто вроде репетиций возможного будущего. Комбинируя и примеряя на наше «я» различную информацию, получаемую из оперативной памяти гиппокампа, дефолтная нервная система создает - и оценивает - различные возможные сценарии будущего и тем самым приготовляет нас к нему. По словам Райхле, дефолтная нервная сеть выполняет функции «бодрствующего часового», постоянно озирающего как горизонт внешнего мира, так и мир нашего «я», чтобы приготовить нас к возможному будущему на основании нашего прежнего опыта. «Мозг, - говорит Райхле, - занят в основном предсказанием, и на это уходит главная часть его энергии».
По мнению исследователей, «между состоянием «дефолта» и сознанием наверняка существует непрерывная и двухсторонняя связь». Сознание каким-то образом получает доступ к результатам обработки личного опыта, проделанной дефолтной нервной сетью помимо его, сознания, участия, и использует эти результаты в своих целях. Наверно, именно о таком внезапном появлении в нашем сознании результатов деятельности «дефолтного» («бессознательного») мозга мы и говорим, что «ответ (на какой-нибудь мучивший нас вопрос) как будто выскочил из головы». В этой связи вспоминается замечательное предвидение великого американского психолога Уильяма Джеймса, который еще в 1890 году писал, как об «основном законе восприятия», что «в то время как одна часть наших восприятий приходит к нам от органов чувств, другая (и, может быть, главная часть) приходит, фигурально выражаясь, «из нашей головы».
Все это может означать, что сон на его ранней стадии - это разновидность дефолтного состояния, когда дефолтная нервная сеть совершает обычную для нее работу по перебору и «сортировке» полученной за день информации в соответствии с ее субъективной важностью. В случае подтверждения такая гипотеза может усилить позиции тех исследователей сна, которые давно подозревали, что его главной (и жизненно важной) функцией является обработка и закрепление дневной информации, а также «репетиции» возможного будущего.
Дефолтная сеть мозга (ДCМ), или default mode network (DMN) - это сложная мозговая система, нуждающаяся в подробных исследованиях. На данный момент можно практически с уверенностью сказать, что она поэтапно организует работу мозга, такие процессы, как память или другие системы, которым нужно подготовиться к каким-либо действиям, или «включить мотор и нажать на газ» , чтобы быть готовыми дать команду организму на какие-либо действия. Например, смахнуть «противную мушку» , севшую вам на руку. Если ДCМ действительно готовит мозг к сознательной деятельности, то исследования, затрагивающие эту систему, могут дать реальные представления о природе сознательных действий. У нейробиологов есть основания предполагать, что к разрушению ДСМ приводят различные сложные нарушения мозга, такие как болезнь Альцгеймера и глубокие депрессии.
Нам уже известно из многочисленных опытов, что каждая деятельность человека активирует разные места в мозге человека; даже чтение вслух и чтение «про себя» задействует совершенно различные нейроны. В литературе был поставлен вопрос о том, какая часть (или части) мозга активизирует(-ют) ся, когда мы впадаем в состояние блуждания мышления?
Регистрация активности мозга показало, что многие участки мозга в этот момент заняты переработкой информации. Дальнейшие исследования показали, что каждая новая деятельность увеличивает потребление энергии мозга примерно на 5%, а вся работа мозга при «блуждании мышления» затрагивает около 60-80% всей энергии. Назвали эту внутреннюю деятельность «темной энергией мозга», ссылкой к невидимой энергии, которая также представляет массу большей части вселенной. Вопрос о существовании темной нейронной энергии возник также потому, что, как мы можем наблюдать, довольно мало информации от органов чувств фактически достигает внутренние области обработки мозга. Визуальная информация, например, ухудшается значительно, поскольку этот путь проходит от глаза до зрительной зоны коры головного мозга. Из неограниченной доступной информации в мире вокруг нас, 10 миллиардов бит в секунду прибывает в сетчатку, всего шесть миллионов бит в секунду могут покидать сетчатку и только 10000 бит в секунду дойдет до зрительной зоны коры головного мозга. После последующей обработки, визуальная информация по каналам идет в отделы головного мозга, ответственные за формирование нашего сознательного восприятия.
В середине 1990-х годов ученые заметили, что определенные участки мозга снижают уровень активности от базовой линии состоянии покоя, когда испытуемые совершали предписанное им действие. Особо выделялся в этом плане раздел средней париетальной коры (область на медиальной поверхности мозга, связанная с запоминанием личных событий в жизни). Экспериментаторы зарегистрировали значительное снижение активности именно в этой области, в то время как испытуемый читал вслух, то есть задействовал другие участки мозга. Фактически, медиальная теменная область, так же как и большинство других областей остается активной постоянно, пока мозг не сосредотачивается на некоторой новой задаче.
Изучение ДСМ может обеспечить понимание некоторых самых глубоких тайн мозга. Это тема заинтересовала многих, потому что появилась захватывающая возможность проникновения в суть природы внимания, в фундамент сознательной деятельности. Открытие ДСМ предоставило психофизиологам новый способ рассмотрения внутренней деятельности мозга.
В последующие годы, темная энергия мозга может дать нам представления о природе сознания. Большинство нейробиологов признает, что наше сознательное взаимодействие с миром - это только небольшая часть деятельности мозга. Также ученые полагают, что более углубленное изучение данной темы поможет в будущем понять природу многих неврологических болезней, а также методы борьбы с ними и предотвращение их появления. Уже сейчас этот тип исследования пролил новый свет на болезни. При исследовании мозга нашли множество измененных связей между клетками мозга в участках у пациентов, страдающих болезнью Альцгеймера, депрессиями, аутизмом, и даже шизофренией. Болезнь Альцгеймера, вполне вероятно, может однажды стать болезнью ДСМ, так как отделы головного мозга, которые затрагиваются болезнью Альцгеймера, соответствуют областям, которые составляют ДСМ.
Из-за ареста активов по иску «Роснефти» кредиторы «Системы» могут потребовать от компании досрочно погасить кредиты примерно на 3,9 млрд руб. В этом случае может произойти кросс-дефолт по евробондам на $500 млн
АФК «Система» объявила о техническом дефолте по кредитным обязательствам на сумму 3,9 млрд руб. Об этом говорится в пресс-релизе, опубликованном на сайте корпорации. Технический дефолт объявлен из-за ареста активов компании по иску «Роснефти» на 170,6 млрд руб, объяснила «Система».
«Система» об аресте активов 26 июня. Судебными приставами арестованы 31,76% телекоммуникационной компании МТС, 100% сети клиник «Медси» и 90,47% Башкирской электросетевой компании (БЭСК). Суд арестованные активы в 185 млрд руб. ($3 млрд по текущему курсу ЦБ), сама «Система» — в 250 млрд руб. ($4,1 млрд).
Технический дефолт означает, что АФК «Система» нарушила одно из условий кредитного договора, и теперь кредитор имеет право потребовать досрочного погашения долга, объясняет аналитик ING Group в Москве Егор Федоров. Но кредитор может и не предъявить долг к погашению, добавляет он. Технический дефолт возник из-за ареста активов на сумму больше $25 млн, объяснил представитель «Системы» Сергей Копытов. По условиям кредитных сделок техдефолт наступает в случае, если обеспечительные меры не прекращены в течение 21 дня с момента их возникновения, этот срок наступил 17 июля, добавил он. Представитель компании не раскрывает кредиторов, отмечая лишь, что технический дефолт наступил по «небольшим по объему [кредитных] соглашениях».
Если кредиторы воспользуются правом и истребуют долг, возникнет основание для кросс-дефолта по евробондам «Системы» на $500 млн с датой погашения в мае 2019 года, говорит Федоров из ING. Держатели бондов в этом случае будут заинтересованы предъявить бумаги к выкупу по номиналу, так как сейчас они торгуются c дисконтом в 3-4%.
АФК «Система» не ожидает предъявления кредиторами требований о досрочном погашении данных обязательств, поскольку обслуживает и планирует обслуживать все свои обязательства своевременно и в полном объеме, отметил Копытов, добавив, что АФК продолжает добиваться снятия ареста со своих активов.
6 июля Арбитражный суд Башкирии отказался снять арест, наложенный на активы АФК «Система» по иску «Роснефть». Одновременно с этим суд отказал «Системе» во встречном иске об аресте активов самой «Роснефти» на сумму 170,6 млрд руб., то есть аналогичную стоимости арестованных ранее активов «Системы». Компания обжаловала это решение в 18-м арбитражном апелляционном суде Челябинска, заседание назначено на 7 августа.
На конец 2016 года на счетах и депозитах «Системы» было 69,4 млрд руб, консолидированный долг по группе — 478 млрд руб.
В МТС, крупнейшим акционером которого является АФК «Система», заявили, что технический дефолт корпорации не повлияет на деятельность оператора. «Арест принадлежащих АФК «Система» 31,76% акций в уставном капитале ПАО «МТС», а также упомянутый выше технический дефолт корпорации не препятствуют операционной деятельности МТС и не влекут каких-либо последствий в соответствии с существующими долговыми инструментами МТС», — говорится в пресс-релизе компании.
Технический дефолт не должен сказаться на работе МТС, соглашается аналитик «Уралсиб Кэпитал» Константин Белов. Речь не идет о том, что платежи по каким-то контрактам оператора не будут сделаны в срок, добавляет он. Инвесторы пока не ретранслируют риски АФК «Системы» и на другую ее публичную «дочку» — «Детский мир», замечает аналитик «ВТБ Капитала» Мария Колбина. «Детский мир» — не крупнейший актив «Системы» и имеет узкую специализацию, поэтому технический дефолт головной компании не может серьезно повлиять на операционную деятельность ретейлера. Кроме того, бумаги сети не отличаются ликвидностью, при которой инвесторы быстро реагируют на новости рынка, указывает она.
«Роснефть» подала иск к АФК «Система» 2 мая, требуя возместить ущерб в 106,6 млрд руб., который, по мнению компании, был нанесен «Башнефти» при ее реорганизации в 2013-2014 годах. Позже «Роснефть» увеличила сумму иска до 170,6 млрд руб., объяснив это ослаблением рубля с 2014 года.
Какие компании и почему вводили технический дефолт
В ноябре 2014 года «дочка» авиакомпании UTair ООО «ЮТэйр -Финанс » допустила технический дефолт по двум облигационным займам на сумму 2,7 млрд руб. В то же время Альфа-банк подал к авиаперевозчику серию исков, требуя от UTair исполнения обязательств по кредитным и лизинговым договорам. Исковые требования по одному из заявлений $11,8 млн, еще по двум — по 22 млн руб. Как следствие — все облигационные выпуски «ЮТэйр -Финанс » были исключены из списка ценных бумаг, допущенных к торгам на Московской бирже. Рейтинговое агентство «Эксперт РА» их до «неудовлетворительного» уровня (С, выборочный дефолт).
В марте 2015 года строительная компания СУ-155 технический дефолт по трехлетним облигациям четвертой серии. Общая сумма задолженности по ним составляла на тот момент 1 млрд руб. Причина дефолта — недостаток средств. Ранее компания уже допустила дефолт по оферте облигаций 5-й , 6-й и 7-й серий. Общая сумма задолженности перед держателями этих ценных бумаг составляла 2,3 млрд руб. С начала 2014 года к СУ-155 18 заявлений о банкротстве, в том числе три заявления от подконтрольного Минобороны ОАО «Главное управление обустройства войск» на общую сумму 18,7 млрд руб., и заявление от Сбербанка на 359 млн руб. В конце октября 2015 года стало известно, что федеральные власти намерены санировать строительный холдинг. В декабре 2015 года санатором компании стал банк «Российский капитал».
В середине 2015 года стало известно, что авиакомпания «Трансаэро » испытывает финансовые трудности, Росавиация приостановила продажу билетов компании с 1 октября 2015 года. Правительство приняло решение, что авиакомпания «Трансаэро » будет обанкрочена . 30 октября 2015 года «Трансаэро » впервые допустила технический дефолт по бондам серии БО-03 номинальным объемом 3 млрд руб., компания не выплатила 89 млн 760 тыс. руб.
В конце мая 2016 года компания Roust Trading Limited , объединяющая алкогольные активы Рустама Тарико и банк «Русский стандарт», технический дефолт по облигациям на $37 млн. За четыре дня до него, 27 мая, компания предложила инвесторам одобрить план пролонгации бумаг. Эти облигации достались Тарико в наследство от польского алкогольного холдинга Central European Distribution Corporation (CEDC), который бизнесмен приобрел в 2013 году. В результате сделки Roust стала вторым крупнейшим производителем водки в мире — после британской Diageo. CEDC тогда находился в преддефолтном состоянии и не мог выплатить держателям облигаций $1,3 млрд. Тарико , приобретая холдинг, рассчитался с частью держателей бумаг, выплатив $172 млн наличными, а остальную сумму долга выдал новыми бумагами — кредитными нотами с погашением в 2016-м и 2018 году.
Также в мае 2016 года в связи с невыплатой купонного дохода и амортизации по бумагам (составляет 20% от номинала) был объявлен технический дефолт по биржевым облигациям Fesco со сроком погашения в 2018 году. Этот случай стал третьим, когда группа Fesco не смогла выплатить купон по двум выпускам еврооблигаций — на $550 млн (8% годовых) и на $325 млн (8,7% годовых). Дальневосточное морское пароходство (головная компания Fesco) прекратило обслуживание и рублевых долгов: в октябре 2016 года компания допустила дефолт по выплате третьего купона облигаций БО-01 и не выплатила четвертый купон по бумагам в апреле 2017 года. Выплату обоих купонов ДМВП предложила перенести на октябрь 2017 года. В результате рейтинговое агентство S&P рейтинг Fesco до дефолтного уровня.
12 декабря 2016 года о вводе ограничений на выдачу наличных денежных средств в Татфондбанке , на следующий день банк допустил технический дефолт по облигациям. Обязательства по выплате дохода по второму купону не были исполнены в связи с введением с 15 декабря 2016 года Банком России моратория на удовлетворение требований кредиторов. Мораторий сроком на три месяца был введен «в связи с неудовлетворением требований кредиторов по денежным обязательствам в сроки, превышающие семь дней с момента наступления даты их удовлетворения».
При участии: Мария Коломыченко, Анастасия Демидова
